5月份制造业PMI：景气度有所回落，握续缓和顺周期通用自动化拐点：国度统计局数据浮现，5月制造业PMI为49.5%，环比回落0.9pct落至盛衰线之下；其中，新订单指数49.6%，环比下落1.5pct；坐褥指数50.8%环比下落2.1pct；响应卑鄙需求仍处弱复苏景色。从产量数据来看，2024年月，金属切削机床产量6.0万台安卓通用版，同比增长11.1%；1-4月金属切削机床累计产量21.1万台，累计同比增长6.0%。4月工业机器东谈主产量5.0万台，同比增长25.9%；1-4月累计产量17.1万台，同比增长9.9%；本年以来需求有所改善。自2月23日中央财经委员会第四次会议建议要本质大界限确立更新和糜费品以旧换新以来，猜度计策和金融撑握赓续落地。咱们以为，计策勾通新一轮大界限确立更新，新一轮朱格拉周期有望开启，联络新质坐褥力。跟着国度和场地猜度撑握计策的握续落地，以通用机床和刀具为代表的顺周期通用确立板块有望迎来拐点。建议缓和机床&刀具底部复苏契机，缓和通用机床标的海天精工、纽威数控、创世纪，五轴联动数控机床标的科德数控，中枢零部件标的华中数控，刀具标的沃尔德、华锐精密、欧科亿。

国铁集团2024年头度招标出炉，动车组超预期，机车动集低于预期，缓和复苏+确立更新下铁路装备需求开释：5月10日，国铁集团发布时速350公里修起号智能确立动车组采购神色招标公告，折合要领动车组数目合计166.25组，逾越2023年全年时速350公里动车组164组的招标量。高铁方面，1）客流还原超预期，假期单日游客发送量屡改革高；2）受疫情影响近三年出行低迷致新车采购量偏低，动车组数目存在较大缺口，当年有望迟缓开释新增通车里程及车辆采招；3）新一轮大界限确立更新推动下，老旧内燃机车淘汰时辰提前，且铁路车辆强盛存量带来更新维保需求，和洽号部分车型6年干预大修期，受疫情影响维修需求也减少推迟，后续有望迟缓开释，24年高档修初度招标323列超预期；4）中央财经委员会第四次会议建议裁汰全社会物流本钱中再提“公转铁”，有望拉动铁路机车货车需求。建议缓和猜度标的中国中车、时期电气等。

地产利好计策出台有意于工程机械内需改善：央行计策从供需两侧发力恰当房地产商场，有助于鼓吹房地产去库，在一定程度上提振高卑鄙产业链。2024年3月至4月，国内挖机销量同比增速握续为正。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024年4月销售各类挖掘机18822台，同比增长0.27%，其中国内10782台，同比增长13.3%；出口8040台，同比下落13.2%。2024年1-4月，共销售挖掘机6878台，同比下落9.78%；其中国内37228台，同比下落2.9%；出口31558台，同比下落16.7%。从周期波动角度，挖掘机商场自2022年以来干预下行周期，咱们瞻望现在仍处于磨底期安卓通用版，2024年降幅有望收窄，2025年迟缓脱手新一轮上升周期。

投资建议：建议2024年重心缓和（1）大界限确立更新带来的投资机遇，包括铁路装备、机床、工程机械及船舶等，（2）装备出海，包括糜费类机械、叉车、工程机械、锂电确立等，（3）AI+愚弄落地带动的投资机遇，包括东谈主形机器东谈主及AI硬件落地驱动的3C自动化，（4）其他新时期渗入率擢升标的及新质坐褥力标的带动着实立投资机遇。

风险请示：计策鼓吹度度不足预期的风险；制造业投资增速不足预期的风险；行业竞争加重的风险。

每经头条（nbdtoutiao）——催债王人要本科学历了！多家银行广招“处事催债东谈主”

(记者王晓波)安卓通用版